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序論：在您撰寫企業經營狀況分類時，參考他人的優秀作品可以開闊視野，小編為您整理的7篇范文，希望這些建議能夠激發您的創作熱情，引導您走向新的創作高度。
Wang Xiaodong；Xue Hongzhi
（①西安工程大學理學院，西安 710048；②長安大學理學院，西安 710064）
（①School of Science，Xi'an Polytechnic University，Xi'an 710048，China；②School of Science，Chang'an University，Xi'an 710064，China）
摘要： 以2009年的60家企業作為訓練樣本，構建了以每股收益、每股凈資產、凈資產收益率、每股現金流量為主的企業經營狀況的指標體系，并通過SPSS軟件建立了基于費歇判別的企業經營狀況的評價模型。最后利用該模型對60個訓練樣本的經營狀況進行了回判，并將2009年的40家企業作為驗證樣本對該模型的推廣能力進行了檢驗。仿真結果表明，基于費歇判別的企業經營狀況評價模型是一種較為有效的評價方法。
Abstract: Indicator system of enterprises' business status is mainly made up of earnings per share, net assets per share, the yield of net assets and operating cash flow per share by using the training samples which is coming from 60 enterprises in 2009, and an evaluation model of enterprises's business status based on fisher discriminant is set up by SPSS software. Finally, the business status of 60 training samples is discriminated and the model's expansibility is verified by the validation samples of 40 enterprises in 2009. The simulation results show that the evaluation model based on fisher discriminant is a very effective method.
關鍵詞： 費歇判別 經營狀況 指標體系 評價模型
Key words: fisher discriminant；business status；indicator system；evaluation model
中圖分類號：F224 文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2011）15-0133-02
0引言
上市公司是證券市場的基石，隨著企業競爭日趨激烈，其經營狀況的好壞直接影響到證券市場的發展和廣大投資者的利益，對于投資者來說，如何評價企業經營狀況的好壞，特別是預測企業的經營狀況就顯得尤為重要。只有建立起適應企業經營狀況的評價模型，才能使企業在激烈的市場競爭中立于不敗之地，同時也為廣大投資者提供可靠的決策依據。目前關于企業經營狀況分析的文獻不少[1-3]，而關于企業的經營狀況的評價模型并不多見[4]，但文獻[4]所做的評價模型針對的是保險公司經營能力的綜合排名，對于判別企業經營的“正常”和“差”的情況并不適用。由于費歇判別法對數據的分布沒有特殊的要求，因而很適合樣本分布事先不知道的情況，而且可全面考慮影響經營狀況的各種因素，所以企業經營狀況評價模型采用費歇判別法來建立。
1費歇判別原理
費歇判別借助于一元方差分析的思想，將k組p維數據投影到某一方向，使得它們的投影組與組之間盡可能地分開，然后再選擇合適的判別規則，將新的樣品進行分類判別。
由于考慮的是企業經營“正常”和經營“差”兩種情況，因此它們可看作均值向量μ1，μ2和協方差陣∑1，∑2都未知的兩個總體G1，G2，而兩個總體的費歇判別和馬氏距離判別完全一致[5]。均值向量μ1，μ2和協方差陣∑1，∑2可通過樣本對其進行估計。若要判斷樣本x來自哪個總體，首先計算樣本x到兩總體G1，G2的距離，然后比較這兩個距離。如果x距離某個Gj（j=1，2）最近，則認為x∈Gj，其中樣本x到總體Gi的距離dx，G■采用馬氏距離。
2基于費歇判別的經營狀況評價模型的確定
2.1 樣本的選取在我國2009年深、滬兩交易所公布的上市公司中選取100家作為樣本，其中50家虧損公司作為經營“差”的一類企業，50家不虧損公司作為經營“正常”的一類企業。選取60家公司作為訓練樣本，其中31家虧損公司，29家不虧損公司，余下的40家公司作為測試樣本。
2.2 經營狀況評價模型的確定考慮與經營狀況有關的4個財務指標每股收益、每股凈資產、凈資產收益率、每股現金流量。利用SPSS軟件，首先計算兩組樣本的均值和標準差,然后進行單變量組間均值相等檢驗，見表1。在表1的sig.列知，4個變量的顯著性水平P
表2是未標準化的費歇判別函數的系數，所以未標準化的費歇判別分析的經營狀況評價模型為
y=-0.215+0.880x1+0.159x2-0.375x3+0.057x4
3對經營狀況評價模型的檢驗
3.1 評價模型對訓練樣本的回判為了考察該模型的優良性，用其對訓練樣本進行回代估計，并計算它們誤判概率。用SPSS軟件進行回判的結果見表3。
在表3中，Original一行表示用回代估計法進行回判的結果，分類一列中的0和1代表實際的類別，Predicted Group Membership一列中的0和1代表預測的類別，Total一列代表的是樣本的個數。根據表3，對訓練樣本的誤判概率見表4。由表4可知，用回代估計法該模型對訓練樣本的誤判率為11.67%。
3.2 評價模型對測試樣本的判別推廣能力是衡量模型好壞的重要標志，因而，為了檢驗模型的推廣能力，將09年深、滬兩交易所公布的上市公司中的40家作為測試樣本，經營差的企業有20家，經營正常的企業有20家，測試樣本的誤判率見表5。由表5可知，該模型對測試樣本的誤判率為15%。
4結束語
通過SPSS軟件建立了基于費歇判別的企業經營狀況的評價模型y=-0.215+0.880x1+0.159x2-0.375x3+0.057x4。用回代估計法該模型對訓練樣本的誤判率為11.67%，對測試樣本的誤判率為15%。由此可見，基于費歇判別的企業經營狀況評價模型是一種較為有效的評價方法，這對公司的經營者和廣大的投資者提供了一定的參考。
參考文獻：
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關鍵詞:BP算法;經營狀況;指標體系;評價模型
中圖分類號:F27文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)31-0036-03
前言
企業的經營狀況越來越多受到投資者的關注,它也是企業經濟活動中的很重要的問題,因此如何做企業的經營狀況評價問題也就是企業面臨的一個十分重要的問題。只有真正建立起適應企業經濟發展的評價模型,才能使企業在激烈的市場競爭中立于不敗之地。
常用的評價模型很多,主要有統計方法和神經網絡方法等。統計方法如層次分析法評價模型[1]、模糊綜合評價模型[2]、Logistic回歸模型[3]、Bayes判別信用評價模型[4]、因子分析法[5]、聚類分析法[6～7]和主成分分析法等,雖然這些方法已得到了廣泛的應用,但他們或多或少存在著一些欠缺:有些模型只能應用于線性場合,對于非線性場合不適用;有些模型對于數據的分布要求很嚴格;有些模型的建立依賴于個人經驗,有些模型難以應用于多因素場合。統計方法需要描述自變量與因變量之間的函數關系,當狀況較為復雜,用統計方法不易解決的時候,神經網絡可以成功的解決這一類問題。由于人工神經網絡具有并行處理、魯棒性和自組織等特點而被廣泛應用[8～9]。下面采用BP神經網絡建立企業經營狀況評價模型。
一、網絡設計與訓練
將中國2008年的64家公司作為訓練樣本,其中經營正常的公司有39家,經營差的公司有25家,測試樣本采用2009年的17家公司,其中經營正常的公司9家,經營差的公司有8家。
1.網絡層數的確定
構造一個2層的BP網絡來解決本節提出的兩類模式分類問題。
2.輸入維數、輸出層節點的確定
對兩類模式分類問題,財務指標選取4個財務指標x1=每股收益, x2=每股凈資產,x3 =凈資產收益率, x4=主營利潤增長率, 用“0” 代表經營差的企業,用“1” 代表經營正常的企業.所以輸入維數為4,輸出層選取1個節點。
3.隱層節點的確定
一般狀況下,隱含層的結點數較難確定,因而采用試湊法。在能正確反映、實現輸入輸出映射的基礎上,盡量選取較少的隱層結點數,從而使網絡模型盡可能的簡單。為了使數據更加精準,先將數據進行歸一化處理,隱層分別選取節點為3,4,5,利用上述訓練樣本對網絡進行訓練。當隱層選取3個節點時,訓練誤差變化曲線(如圖1);當隱層選取4個節點時,訓練誤差變化曲線(如圖2);當隱層選取5個節點時,訓練誤差變化曲線(如圖3)。
圖1
圖 2
圖 3
從訓練誤差曲線圖可以看出,當隱層選取3個節點時,當訓練到第11步時,訓練誤差達到0.001,當隱層選取4個節點時,當訓練到第5～6步時,訓練誤差達到0.001,當隱層選取5個節點時,當訓練到第10～11步時,訓練誤差達到0.001,因而,當隱節點為4時,所需要的訓練步驟最少,所以隱層節點選為4。
二、基于BP神經網絡的經營狀況評價模型
當隱層節點選為4時,各層的連接權值和閾值分別為:
w=3.33852.09120.1425- 0.3756- 0.1848 2.27941.5118- 2.85743.0057- 2.4902 0.5163- 0.4217- 1.0658 - 2.3104 - 0.8535 - 2.9116
B1=- 3.9598 1.3199 1.3199- 3.9598
V=[- 1.6817 2.9964 2.2098 3.8302] B2=- 3.6774
則由此得到BP神經網絡的信用評價模型為:
y=gVjgXjixi+B1j+B2
其中:第一個g為logsig函數,第二個g為logsig函數,Vj為輸出權值,Wj為輸入權值,B1為輸入閾值,B2為輸出閾值。
三、網絡的仿真
1.訓練樣本的網絡仿真
利用所建立的信用評價模型對64個訓練樣本(經營差的企業25個,序號為1-25,經營正常的企業39個,序號為26-64)進行兩類模式分類。仿真結果(見表1),從表1可以看出有25個網絡輸出值接近于0,序號為1-25,有39個網絡輸出值接近于1,序號為26-64,這表明在訓練樣本中經營正常的企業的正確識別個數為39,經營差的企業正確識別個數為25(見表2),因此該評價模型對訓練樣本的正確識別率達到100%。
2.測試樣本的網絡仿真
推廣能力是衡量神經網絡性能好壞的重要標志,因而,為了檢驗網絡的推廣能力,將2009年第一季度的17家上市公司作為測試樣本,經營差的企業有8家,經營正常的企業有9家,測試樣本的網絡輸出結果如下(見表3):
從表3可以看出序號為1-8的網絡輸出值接近于0(0.9924),所以經營正常的企業正確識別了9家,從表4可以看出,該評價模型對測試樣本的正確識別率也達到了100%。
總結
采用中國2008年的64家上市公司和2009年的17家公司的財務數據,考慮上市公司經營狀況的4 個主要財務指標:每股收益、每股凈資產、凈資產收益率、主營利潤增長率。通過matlab 軟件,利用2008年的64家公司的數據建立了基于BP算法的經營狀況評價模型,并利用該模型對2009年的17家公司的經營狀況進行了評價。仿真結果表明,訓練后的網絡模型對訓練樣本和測試樣本的正確識別率為100%。因此,基于BP算法的經營狀況評價模型能夠正確的對兩類模式進行分類,具有潛在的應用價值。
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An Evaluation Model of Enterprises’s Business Status Based on BP Algorithm
WANG Xiao-dong1,XUE Hong-zhi2,YANG Wen1
(1. School of Science, Xi’an Polytechnic University,Xi’an 710048,China;2. School of Science, Chang’an University Xi’an 710064,China)
[關鍵詞]經營活動 效益 分析 評價
中圖分類號：F272.3 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2013）36-0376-01
1 經營活動效益分析的內容
經營活動效益分析是以工商企業經營實態和各項經濟技術指標為內容的。由于各企業的經營活動較為復雜，范圍較為廣泛.在診斷活動中就要根據分析的目的和范圍，對企業經營中關鍵性和實質性的指標進行分析，主要有；經營比率分濟，財務報表分析，盈虧平衡分析、等。
1.1 經營比率分析
經營比率分析是指用百分比率表示財務報表上各科目之間的關系，然后用這些比率從收益率、生產效率、資金周轉率、安全率和增長適應率等五個方面來分橋企業的經濟效益。
1.2 財務報表分析
財務報表分析是企業經營狀況和成果的綜合反映。因此，財務報表分析是經營活動效益分橋的基本內容。
1.3 盈虧平衡分析
在對工商企業經營診斷中，盈虧平衡分析的方法應用比較廣泛。無論是對生產或者是商業銷售企業，在分析其經營計劃、經營決策、利潤管理、生產和銷售數量的控制，成本決策和判斷企業經營發展趨勢上都有著十分重要的作用。盈虧平衡分析的核心問題是，利用盈虧平衡的原理，對企業在不同因意影響下的各種經營狀況分析，找出影響提高企業經濟效益的不利因素，提出提高獲利水平的改進措施。
2 經營效益綜合分析
對企業經營活動效益分析，除了評價每一具體指標的完成情況外，還要將各種指標綜合分析，從總體上對企業經營活動的情況做出準確的評價。進行綜合分析評價時，常用的圖表
有：經營比率綜合分析表、經營效益指標變化趨勢圖和經營雷達圖。
2.1 經營比率綜合分析表
經營比率綜合分析表見（表1），是根據企業經營比率分析的內容，將近期主要比率指標的增減變化情況綜合一起匯成分析表.總體分析這些指標結構的合理性和綜合效益情況。
2.2 經營效益指標變化趨勢固
經營效益指標變化趨勢圖2，是在經營比率綜合分析表的基礎礎上，選擇主要指標繪制在坐標圖上，以便更直觀地觀察其發展變化趨勢。
2.3 經營雷達圖
經營雷達圖是對企業的收益性、生產性、資金流動性、安全性和增長性五個方面用直觀的圖象形式來綜合分析觀察的。雷達圖能夠直觀地顯示出企業經營的效益和薄弱環節.為改善企業經營狀況指明方向。
2.3.1 經營雷達圖的構成。
經營雷達圖的結構如圖3。它是由3個同心圓，5個區域構成的（每個區域72。），每個區域倍或最佳狀態。
2.3.2 經營雷達圖的分析方法。雷達圖的分析方法是：①如果企業的比率值位于標準區內，則說明企業比率值低于同行業的平均水乎，企業在市場競爭中處于劣勢，應認真分析原因，提出改進措施；②如果企業的比率值接近或低于小圓，則說明企業經營效益較差，處于十分危險的境地，要采取果斷措施扭轉局面；②如果企業的比率值大于標準區接近大圓，則說明企業經營狀況良好，有較強的競爭優勢。
2.3.3 營雷達圖的評價。由于不同企業在經營活動中所采取的經營方針、策略等不同，因而所取得的經營成果也各有側重。同時，各企業在經營雷達因上所顯示出的圖象，即經營態
勢也不盡相同。在對工商企業診斷中，就是要根據雷達團上顯示出的經營態勢，分橋各企業經營活動的現狀和發展趨勢以便提出改善措施。
參考文獻
關鍵詞：供電企業；經濟活動；經營狀況；評價體系
中圖分類號：F272 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）09-00-02
一、企業經濟活動分析內容與任務
（一）企業經濟活動分析內容。企業經濟活動分析是指以經濟核算資料和經濟指標為依據，對企業一定的經濟活動進行比較分析和研究，力求改善生產經營管理，增強企業經濟效益的一種管理活動。該活動主要包括六方面內容：一是生產分析。即生產條件分析和生產成果分析；二是銷售分析。即產品銷售的影響因素分析、銷售計劃完成情況分析、產品銷售預測分析以及銷售合同執行情況分析；三是利潤分析。即產品銷售利潤分析、利潤計劃完成情況分析以及利潤預測分析；四是企業經濟活動綜合分析。即企業經濟效益綜合分析和生產經營狀況綜合分析；五是成本費用分析。即產品單位成本分析、成本預測分析、成本費用計劃執行情況分析以及成本項目分析；六是財務分析。獲利能力分析、財務狀況分析、償債能力分析以及資金籌措與資金運用分析。
（二）企業經濟活動分析的任務。一是全面落實企業經營管理，提升經濟效益；二是檢查經營計劃或目標任務的完成情況；三是合理估測企業未來經濟發展狀況，為確定企業經營目標、經營計劃和經營決策提供理論依據。
二、供電企業經濟活動分析內容
現行供電企業經濟活動分析主要包括十大內容，即綜合評價、區域經濟與外部環境、專題分析、電力營銷情況、用電市場分析、人力資源情況、資產與財務狀況、電網建設與投融資、電網運行與安全生產情況以及重要指標預測。
（一）宏觀經濟環境的分析：國家政策、宏觀調控和本地區國內生產總值等宏觀經濟因素對企業經營的影響分析。
（二）總體經營狀況分析。
（三）電力營銷分析：電力營銷分析是用電管理部門圍繞公司經營目標，關注營銷市場變化，對報告期用電營銷指標、工作內容的全面分析，是企業經濟活動分析的重要組成部分。通過營銷分析，掌握國民經濟發展趨勢，是做好經濟調控工作的重要手段。電力營銷分析主要包括：售電量分析、售電單價分析、電費回收率分析、電費余額指標分析。其中貢獻率是分析經濟效益的一個指標，該指標常常用于分析經濟增長中各因素作用大小的程度。整理提供因素分析法在電力營銷分析中具有重要作用，綜合指數的特點是，用于對比的總量指標，一般可以分解為兩個因素，將其中一個固定起來，就能反映出另一個因素變動對總量指標的影響程度。編制綜合指數按照統計學原則，數量指標綜合指數應以基期的質量指標為同度量因素，而編制質量指標綜合指數，應以報告期的數量指標為同度量因素。在售電單價變動分析中，售電平均電價的變化可以分解為兩個因素，即分類售電單價的變動和分類售電量比重的變動。
（四）成本與費用分析：購電量分析、購電價格分析、固定成本結構分析、可控成本分析。
（五）生產資源利用效果分析：安全生產狀況分析、電網運行與設備狀況分析。
（六）財務與資產狀況分析：企業盈虧狀況與獲利能力分析、財務狀況及其變動情況分析、資產狀況及其變動情況分析、投資與電網建設分析、償債能力分析、其他影響因素及風險分析。在財務指標分析中，內部利潤變動情況的分析包括：企業各項利潤額指標計劃完成情況和增長變動情況的影響；企業營業利潤和營業外損失對企業利潤增長的影響分析；營業外收益和營業外損失對企業利潤增長的影響分析等。還需要分析成本指標變動的影響。
（七）結論性總結：根據以上分析找出存在的主要問題，提出下一步經營方向，制定具體措施，報告公司經濟活動分析會。
三、供電企業經濟活動分析指標體系
（一）供電企業經濟活動分析指標體系的概念
為準確反映供電企業經營業務，全面把握供電企業生產經營經濟效益狀況，供電企業建立健全的經濟活動分析指標體系，該體系主要由五大指標構成，包括安全生產指標（變、配電事故）、經營銷售指標（線損率、供電量、電費回收率、售電量）、財務指標（變動成本、福利費、材料費、內部利潤、單位固定成本、盈利能力）、勞動生產率指標（生產人員勞動生產率、全員勞動生產率）以及多種經營指標（總產值、完成工資額、上繳稅金）等。現階段，供電企業多層次、多因素評價指標體系。供電企業經濟活動評價指標體系是指以分析評價供電企業經濟活動為目的，以重要性、科學性、合理性、完整性原則為指導，運用系統論方法，將相關指標集合在一起所構成的系統結構。目前，供電企業具有兩種多層次、多因素評價指標體系建立方法：一種是建立大而全的指標體系；另一種是從大量指標中選取具有代表性，能準確反映供電企業狀況的部分指標所組成的指標體系。
（二）供電企業經濟活動分析的方法
1.對比分析法。對比分析法是從數量上確定差異的一種方法，其是指通過將有關指標進行對比來分析企業經濟狀況的方法。通常情況下，包括本企業實際指標與其他企業實際指標之間的對比、計劃指標與實際指標之間的對比、本期實際指標和往期實際指標之間的對比。
一、財務報表分析與企業經營決策的關系
1.財務報表分析與企業經營決策的含義
財務報表主要包含企業生產經營、產品銷售、資金流動等方面內容，能夠提供各種企業的財務經營信息。財務報表不僅包含企業的經營利潤、產品銷售、資金流動等方面信息，而且包含企業的資產、負債情況、資本結構、資本變動狀況。財務報表分析通過整理各種財務信息，對這些財務信息進行精準的量化分析，指出企業經營中存在的漏洞與不足之處，來指導企業未來的生產經營活動。企業高管在參考財務會計報表后，針對財務會計報表出現的問題進行治理，以保證企業經營活動的順利發展。會計部門主要對企業的生產經營活動、資金流動狀況，進行詳細的記錄和計算，財務報表分析能夠保障企業資金的準確性與安全性。財務部門從不同的角度，對企業的財務報表進行全面準確分析；還運用單位變量確定法，對企業的單一變量所造成的影響進行分析。
企業的經營決策首先要制定出一套完善的企業經營方案，根據企業經營方案開展各項生產經營活動，來達到既定的生產目標與經濟利潤。企業的經營決策應該制定一套完整的企業生產經營方案、企業經營管理方法，企業生產經營方案能夠引導企業的生產經營活動，企業經營管理方法能夠對企業的生產流程、資金流向進行有效監督，保障企業生產、企業資金的安全與透明。
2.財務報表分析與企業經營決策的關系
會計部門需要對企業的各項財務經營狀況進行記錄和計算，并將其記錄形成簡潔的財務報表。財務報表需要運用文字、數據、公式、圖表的形式進行表示，以達到簡潔易懂的效果。財務報表提供的信息要能夠被企業管理者理解，企業管理者在瀏覽財務報表后，對企業的生產經營狀況進行改革與調整。財務報表需要能夠明確反映企業的資金總量、流動資金數額、生產產品數量、產品銷量等一系列信息，為企業未來的經營決策提供相應指導。
二、財務報表分析的內容和流程
1.財務報表分析的內容
財務報表分析主要對企業的經營利潤、商業經營能力、管理狀況進行統計分析。
企業的經營利潤指的是企業在短時間內各項經營所獲得的總利潤，企業經營利潤主要包括：產品銷售利潤、成本節約利潤、企業管理獲得利潤。企業財務報表的經營利潤分析，能夠發現企業的經營管理問題。通過對企業的營利狀況、管理情況進行分析，找出企業各個經營環節存在的問題，并采取措施進行解決。
企業的經營能力指的是在市場環境競爭激烈的情況下，企業通過內部生產資源、生產技術的優化整合，來完成企業經濟利潤的增長。企業的經營能力與管理狀況密不可分：一方面來自于企業管理的加強，企業生產資源、生產技術的優化整合；另一方面來自于企業資金、生產產品的快速流轉。資金與產品的快速交易轉換，能夠帶來更多的閑置資金，也能夠加快企業資本的重新利用與利潤的不斷產出。
企業的財務分析需要對企業的產品生產、管理狀況、資金流動情況，進行全面詳細的分析。單一指標的企業財務分析，不能夠對企業的生產經營活動作出準確判斷，也就不能達到指導企業經營的目的。
2.財務報表分析的流程
財務報表分析的流程，主要包括以下幾方面內容：
（1）確定分析標準與目標。企業會計部門需要根據財務報表的不同用途，運用不同的分析標準與分析方法，進行企業各種經營因素的分析。在進行財務報表分析的過程中，企業要將企業的生產因素分析結果，與國家制定的生產因素標準進行對比分析。通過對比發現各種生產因素存在的問題，并采取相應措施進行問題治理。目前企業生產經營中，主要存在企業債務沉重、資金短缺、虛假投資、管理不到位等方面問題。
（2）策劃分析方案。企業財務數據能夠表現企業在一段時間內的經營狀況，但財務數據不能對企業未來的經營情況進行合理規劃。而企業高層需要在瀏覽各項財務數據后，制定出詳細的企業問題解決方案、企業生產指標方案、企業發展規劃方案與企業資金流動方案。只有之當初準確合理的企業發展方案，才能推動企業規模的不斷擴張，推動企業經濟效益的逐漸增長。
（3）整理核實信息。在對企業的生產經營信息進行分析后，需要對各種信息的真實性進行審查與確定。只有保障企業經營信息的真實性，才能夠順利開展接下來的發展工作。
（4）得出結論。在完成財務報表分析、財務數據核實后，需要對企業的發展做出整體評價，包括：企業發展中的優勢之處、企業發展中的不足之處、需要改進的發展項目等。
三、財務報表分析對企業經營決策的影響與局限性
1.財務報表分析在企業經營決策中的作用
企業在對各種生產因素的財務報表數據進行分析后，能夠得出企業在一段時間內的生產經營狀況，也能夠發現企業經營存在的問題。其次財務報表分析能夠對企業的資金流動情況進行統計，得出企業的產品經營范圍、資金損失狀況。企業管理者在獲得相應的資金流動信息后，能夠根據資金的流動方向，對自身的生產經營活動進行適當調整。財務報表分析能夠提供眾多的企業管理信息，在減少企業管理與成本支出的情況下，提高企業的經濟利潤。財務報表分析也能夠對企業的經營利潤進行分析，企業的經營利潤包括企業產品銷售利潤、成本節約利潤、企業管理利潤等。財務報表分析還能夠對企業的生產成本、損耗成本進行統計，通過企業生產總成本、經營利潤的對比，可以得出企業在生產經營中存在的問題。通過對各種問題進行梳理，針對主要問題采取適當的措施予以解決。最后財務報表分析還能夠對企業的資本結構、外債狀況、流動資金數額進行統計分析，通過分析能夠得出企業的資金流向。企業的不合理的投資活動，會對企業的生產經營、資本流向產生嚴重影響。企業失敗的投資活動會產生眾多的企業經營風險，也會損失大量的發展資金。因此財務報表分析一方面能夠對企業生產經營活動進行記錄，反映企業的經營狀況；另一方面也能夠對企業存在的各種風險進行監督，避免各種風險所帶來的資金損失。
2.財務報表分析的局限性
財務報表分析在對企業生產成本、損耗成本、經營利潤、資金流動狀況、資本結構、外債狀況、流動資金數額等因素進行分析的過程中，會受到其他不確定因素的干擾。這種不確定因素的干擾會使企業的生產經營信息，與實際企業生產經營狀況產生較大差別。財務報表分析主要包括以下幾方面的局限性：
（1）企業財務報表是對企業過去生產經營狀況的統計與分析，但隨著市場競爭的日趨激烈、市場經濟的日益復雜，企業各種生產經營數據都會發生不確定的變化。特別是在國家宏觀調控政策的前提下，企業財務報表會與真實生產經營情況存在一定的差異。
（2）其次企業財務分析所運用的比率分析法，是對企業各種生產因素進行財務分析。企業選取不同的財務經營時間段，會具有不同的經營數據。而對不同的經營數據進行比率分析法的分析，會得到不同的企業財務分析結果。
（3）企業的財務人員大多具有專業的技術水平與知識素養，但它們通常以企業財務數據作為財務分析的主要角度，而不會從企業經管理角度進行企業財務分析。
四、財務報表分析在企業經營決策中存在的問題
1.思想與管理的脫節
財務報表分析主要為企業提供可靠的生產經營信息，以指導企業未來的經營活動。但目前大多數企業的財務報表分析指作為參考數據，而不能決定企業未來的經營方向。由于企業高層故意忽視財務報表分析結果，自主操控企業的經營模式與發展方向，導致財務報表成為企業經營中的擺設。很多企業經營者一味追求企業的虛假宣傳、面子工程，而將企業的產品品質、經濟效益放置一邊，最終導致企業陷入發展困境。
2.報表分析的片面性
財務報表分析還會存在分析片面性的問題，分析片面性與財務報表分析人員思想的片面性有較大關系。企業財務人員在進行財務報表分析過程中，會由于自身思想的片面與技術的生疏，導致財務報表分析結果與實際情況的差異。不同的財務會計具有不同的專業認知與發展方向，在進行各種財務報表分析時候，難免會出現不同程度的疏漏情況。各種財務會計性格、專業方向的差別，會導致財務報表統計分析結果的差異。
3.虛假財務報表問題
企業會計部門主要運用比率分析法、趨勢分析法、因素分析法，對企業各種生產要素進行財務分析。而企業中的虛假財務報表問題，是財務報表分析存在的主要問題之一。會計部門所進行的虛假財務報表分析，會得出錯誤的企業財務信息。企業利用錯誤的財務信息作為指導，會使企業未來的經營管理遭受嚴重危害。
五、企業經營決策中財務報表分析的改革思考
首先要根據企業財務報表的相關要求，運用不同的分析方法對不同對象進行財務報表分析。在財務報表分析的過程中，會計部門要掌握一系列的財務報表分析流程，根據相應的流程開展具體的分析工作，各個流程工作人員的職責要分配清楚。
其次在財務報表分析前，需要對相關的會計人員進行專業技術培訓，需要時他們掌握專業的財務分析知識，以保證其能順利完成財務分析工作。同時在運用現代科技印象財務報表分析的時候，需要對各種數據進行準確分類，根據不同的類別分層次進行分析處理，以保證分析結果的準確與全面。
然后財務報表的分析要對各種賬目進行準確統計，以保證賬目的真實可靠；隨后要運用定量、定性的財務分析方式，進行企業生產經營、外來債務的具體分析。特別是要對各種客觀不確定因素進行數據分析，例如：市場經濟狀況、國家宏觀調控情況等。企業要根據不同的經濟狀況，對企業內部的生產技術、未來發展規劃進行不斷的改革調整。
除此之外綜合績效評價法、價值評估法的引入，能夠使企業的各種財務生產因素的分析更加全面化、準確化；最后要對企業的財務信息進行不定時公開，以保障財務信息的透明。
關鍵詞： 企業并購；動態博弈；并購企業；被并購企業
中圖分類號：F27文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2012）04-0115-020引言
企業并購（M&A）是指在市場機制下，企業為獲得對其他企業的控制權而進行的產權交易活動，是企業兼并（Merger）與收購（Acquisition）的總稱。自1895年第一次并購案發生至今，五次并購浪潮席卷了世界主要資本主義國家。隨著經濟的全球化和產業的同質化，以資產和資源重新配置為目的的企業并購行為成為了市場運行中的一種重要經濟活動，也成為了反映一國或地區經濟活動水平的標尺。
企業并購過程中的并購方和被并購方之間的交易行為早已被作為一種博弈行為來進行研究。而用動態博弈論的分析方法分析企業并購行為對于提高并購理性、規范我國市場、優化資源配置和提高我國企業素質有著重要意義。
1博弈模型假設
在并購過程當中，主要參與者是并購方與被并購方，并在此基礎上對雙方的并購行為進行了假設。
①博弈參與者為并購方企業A和被并購方企業B，只存在單一的買方和賣方。
②博弈雙方是理性經濟人，并購對雙方都有利。
③并購方企業A有買和不買兩種選擇，被并購方企業B有賣高價和賣低價兩種選擇。
④被并購方企業B清楚自己的經營狀況，而并購方企業A只能知道被并購方企業B的報價，對被并購方企業B的經營狀況不具有完全信息。
⑤對于并購方企業A，被并購方企業B經營狀況好與壞時的并購價值分別為V和W。
⑥被并購方企業B的價格有高低兩種：高價為Ph、低價為Pl；當被并購方企業B的經營狀況壞，則需要對企業進行包裝，包裝費用為C。
⑦為了簡化分析，假設V-Ph>W-Pl>0>W-Ph不等式成立。
⑧并購方企業A根據經驗判斷：P（g|h）=a1；P（b|h）=1-a1；P（g|l）=a2；P（b|l）=1-a2。其中g表示經營狀況好；b表示經營狀況壞；h表示被并購方企業B出高價；l表示被并購方企業B出低價。
2博弈過程分析
在并購過程當中，并購方企業A有買和不買兩種選擇，被并購方企業B有出高價和出低價兩種選擇。在博弈中，兩者能夠自由選擇，博弈進行到哪個階段、出現哪種結果，需要計算各自的收益以及確定并購雙方能否合作，企業并購的動態博弈模型如圖1所示。圖1中括號內第一個數字為被并購方企業B的得益，第二個數字為并購方企業A的得益。并購雙方的博弈過程為：自然N首先選擇被并購方企業經營狀況好或經營狀況壞，這里用g和b來表示；然后由被并購方企業決定賣高價還是賣低價；最后由并購企業選擇并購或不并購。無論被并購方的經營狀況好或壞，被并購方都可以選擇高價或低價，所以并購方企業并不能根據被并購方出價的高低來判斷被并購方企業的經營狀況，還要搜集其他信息，例如并購方企業可能要對被并購方企業的經營狀況進行一系列縱向和分析，如果是上市企業，還可以參考上市企業的市場價格等。而被并購方企業的策略選擇主要根據自身的經營狀況、并購方企業的策略選擇以及以前類似并購案例知識和數據作出選擇。
2.1 對并購方企業的分析
2.1.1 當被并購方企業出高價時的得益如果被并購方要的是高價，并購方企業選擇并購，則期望得益為
UAh=P（g|h）（V-Ph）+P（b|h）（W-Ph）=a1（V-Ph）+（1-a1）（W-Ph） （1）
如果并購方企業選擇不并購，則期望得益U■■=0。所以并購方企業選擇并購的條件為
a1（V-Ph）+（1-a1）（W-Ph）>0， （2）
即a1>（Ph-W）/（V-W）。 （3）
令f1=（Ph-W）/（V-W），w1為被并購方企業出高價時并購方企業選擇并購的概率，則根據0-1分布的性質以及（1）-（3）式，有如下等式成立
w1=P（a1>f1）=（V-Ph）/（V-W），
1-w1=P（a1
2.1.2 當被并購方企業出低價時得益如果被并購方企業要的是低價，并購方企業選擇并購，則期望得益為
UAl=P（g | l）（V-P1）+P（b | l）（W-Pl）=a2（V-Pl）+（1-a2）（W-Pl）（4）
如果并購方企業選擇不并購，則期望得益U■■=0。所以并購方企業選擇并購的條件為
a2（V-Pl）+（1-a2）（W-Pl）>0，（5）
即a2>（Pl-W）/（V-W）。（6）
令f2=（Pl-W）/（V-W），w2為被并購方企業出低價時并購方企業選擇并購的概率，則根據0-1分布的性質以及（4）-（6）式，有以下等式成立
w2=P（a2>f2）=（V-Pl）/（V-W），
1-w2=P（a2
2.2 對被并購方企業的分析
2.2.1 被并購方企業經營狀況好時的得益分析當被并購方企業經營狀況好時，其出高價的期望得益是
UBh=w1×Ph+（1-w1）×0=Ph（V-Ph）/（V-W）。
當被并購方企業經營狀況好事，其出低價的期望得益是
UBl=w2×Pl+（1-w2）×0=Pl（V-Pl）/（V-W）。
根據被并購方企業在經營狀況好時的凈資產公允價格一定大于其在經營狀況差時的售價，所以一定有UBl
2.2.2 被并購方企業經營狀況壞時的得益分析當被并購方企業經營狀況壞時，其出高價的期望得益是
U■■=w1×（Ph-C）+（1-w1）×（-C）=（V-Ph）/（V-W）×（Ph-C）+（Ph-W）/（V-W）×（-C）=Ph（V-Ph）/（V-W）-C。
當被并購方企業經營狀況壞時，其出低價的期望得益是
U■■=w2×（Pl-C）+（1-w2）×（-C）=Pl（V-Pl）/（V-W）-C。
比較被并購企業經營狀況壞時，出高價與出高價時的期望得益
U■■-U■■=[Ph（V-Ph）/（V-W）-C]-[Pl（V-Pl）/（V-W）-C]=[（Pl-Ph）V-（Pl-Ph）（Pl+Ph）]/（V-W）=（Pl-Ph）（V-Pl-Ph）/（V-W）。
并購方企業對被并購方企業在經營狀況好時價值的評估與被并購方企業出高價時的價格的差值不會大于被并購方企業以低價出售的金額，所以根據博弈論中納什均衡的定義，當被并購方企業的經營狀況壞時并且清楚并購方企業的先驗概率時，出低價時被并購企業的最優選擇。
由于并購雙方都是以實現自己的利益最大化為目的，在正常交易中，并購方企業愿意出高價去并購一個經營狀況壞的企業從而損失自己的利益。而且在現在的市場條件下，這種情況是不被允許的，出高價去并購一個經營狀況壞的企業，不僅使并購沒有帶來預期的好處，還有可能是兩家的經營狀況都變差，從而損害雙方的利益。從資源優化配置角度來看，高價購買經營狀況壞的企業會使社會資源配置效率低下，從而不能給這個社會帶來福利的增加，甚至會使其下降。
在被并購方企業出價后，在信息不對稱的情況下，并購方企業當被并購方企業出高價時，選擇并購的概率為w1，選擇不并購的概率為1-w1；當被并購方企業出低價時，選擇并購的概率為，選擇不并購的概率為1-w2從而達到完美貝葉斯的混合均衡。
3結論和建議
在并購活動中，博弈雙方的行為相互影響，每個博弈方在做出自己的策略選擇時都必須考慮對方可能產生的反應。針對目前我國資本市場中國有資本占據優勢的情況，本文給出以下建議：并購方企業要慎重選擇目標企業，并購之前一定要詳細準確地了解被并購方企業財務狀況及其財務報表的公允性；被并購方企業應評估并購對企業營運及公司價值的影響，防止并購以后由于信息閉塞而造成損失，另外還要遵循商業道德和市場游戲規則，堅決杜絕違規違法操作。
參考文獻：
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[3]陳旭東，肖秀麗．《企業并購的博弈分析》[J]．山東行政學院山東省經濟管理干部學院學報，2004（6）.
四大資產管理公司2005年主導著價值兩萬億的金融不良資產的交易市場。根據2006年6月的數據，我國四大資產管理公司已經處置了11 692億元的金融不良資產,但至2008年5月，我國包括國有商業銀行、股份制銀行、城市商業銀行、農村商業銀行及外資銀行在內的銀行業不良資產總額仍存有1.2萬億元。
目前，中國對金融不良資產的處置方式，主要有本息清收、訴訟追償、破產清算、債權重組、債權轉讓等。其中，在債權轉讓處置中，對于大量的金額較小的債權，在很多情況下是批量打包進行處置的。
我國金融不良資產評估中的特殊性是，評估對象難以鑒定、評估依據資料不完整和評估程序受到較多的限制。
目前，批量打包出售的金融不良資產的價值分析,尚沒有形成成熟的理論和經驗。金融不良資產包，通常是大量的債權，同時也涉及企業股權與實物等。其特點是包內涉及的債務人戶數很多，銀行及相關機構所掌握的有關債務人的信息又較少，大多不具備履行正常資產評估程序的條件。一般情況下，不良資產包是在盡職調查的基礎上進行價值分析，但在這樣的分析工作中，主觀因素的作用往往可能過大，從而導致價值分析的結果偏離客觀的價值。為了減少主觀臆測產生的差錯率，我們認為，可以考慮應用運籌學決策分析原理及數理統計技術，建立數學模型，進行資產包科學合理的價值分析。這是我們的一個嘗試。下面，我們將結合實例對金融不良資產包價值分析數學模型的應用進行說明。
2．金融不良資產包價值的分析模型
為了分析金融不良資產包的價值，需要建立金融不良資產包價值分析模型。該模型由三個模塊組成，即輸入模塊、分析計算模塊和輸出模塊。如圖1所示。
2.1 輸入模塊
輸入模塊有指標數值確定和數據采集系統兩個程序組成。
確定模塊的指標數值
影響金融不良資產回收價值的因素很多，包括：社會環境與還貸意愿、當地的經濟環境、債權交易市場的情況、債權形態、抵押情況、擔保情況、債務企業及債務責任關聯方的性質、行業特點、剝離時的資產狀況、債務企業的資產、負債情況及債務企業的信譽情況、債務企業未來發展前景預測、借款時間、借款金額、借款用途、還款來源、逾期時間、銀行貸款形態、訴訟前景和訴訟結果執行前景等。我們根據對目前金融不良資產評估的研究成果和我國金融不良資產的特征，并考慮所需求信息資料的可獲取性，圈定影響因素的范圍，構成輸入模塊初步的指標體系，見表1。根據指標體系，我們將進行數據采集。
2.2 分析計算模塊。
分析計算模塊是金融不良資產包價值分析模型的核心。它由3個子模塊組成。
數據分類處理模塊
由于該指標體系中既存在定性指標，又存在定量指標，這就需要在正式運算前對指標進行分類。
特征變量選擇模塊
本模塊的功能是在數據分類處理模塊中，運用多元統計分析中的因子分析法，選擇若干個具有代表性的、敏感且特征性強的變量作為特征變量。
價值分析模塊
根據運籌學的決策分析原理，通過判別分析數據分類處理模塊的樣本數據與特征變量選擇模塊確定的樣本數據，進行金融不良資產回收率的預測。
2.3 輸出模塊
綜合判別函數計算出每一債權的回收概率，確定債權包的綜合回收率，并將計算結果按指定格式輸出。
3. 金融不良資產包價值分析模型的建立
3.1 數據的處理
相關資料存在著可靠性和有效性的問題，需要進行酌情處理。
如貸款本金、表內外利息和孳生利息占本金的比例、貸款時間三個變量的數據的處理方法，是對其取以10為底的對數。
還款記錄、剝離形態、經濟與地理區域、債務企業性質、債務企業經營狀況等定性變量，我們采取對樣本不同特征的頻率分布進行描述性統計。在此基礎上對有關影響因素（特征變量）進行單因素方差分析，分類認識樣本的分布特征。根據不同類別資產的回收率之間是否存在著顯著差異，進一步進行數字化處理。
3.2 建立模型實例中債務企業經營狀況的數字化處理
本模型建立實例中，采集了國內287家企業金融不良貸款案例作為樣本。這些樣本涉及各個行業、地區和各種特質的借款人。經過挖掘與研究，數據集中包含了影響償債能力和反映借款人信用狀況的眾多因素。這些企業中的大多數處于半關停、關停和破產狀況，只有42家企業（占全部樣本的14.63%）維持正常經營。隨著大部分企業經營狀況的不斷惡化，貸款回收率必然會逐步減低，但對于正常經營的企業，貸款回收率是很高的，能達到39%。表2為不同狀態企業回收率的單因素方差分析的結果，該結果表明，經營狀況變量的不同狀態對回收率會產生顯著影響。
經以上分析，我們將債務企業分為破產、關停、半關停和正常經營四類狀況，在數字化處理時分別設定為1，2，3，4。
3.2.1應用因子分析法建立分析指標體系
因子分析法簡介
在人們設定的各類指標體系中，可以發現指標間經常具備一定的相關性，從而促使人們希望用較少的依然能反映原體系全部基本信息的指標來代替原來較多的指標，于是就產生了主成分分析法、對應分析法、典型相關分析法和因子分析法等各類以較少指標替代原體系中較多指標的方法。本次建模中，我們選擇采取因子分析法對體系中的變量進行篩選，以達到濃縮變量數量，但又能夠保證信息量損失達到最少的目的。具體過程如下：
采用SPSS統計分析軟件，求出因子載荷矩陣A。依據載荷矩陣A，建立起新的指標數量更為濃縮的指標體系。其工作流程如圖2所示。（見文末圖2）
分析過程
對樣本做必要的數據處理之后，經過SPSS軟件計算后得到上述12項指標的相關系數矩陣（見文末表3）。由矩陣看到某些指標間高度相關。通過計算巴氏的球形檢驗統計量的數值（342.527）并利用正態分布的可加性和林德貝格――勒維定理將巴氏球形檢驗，據此進行相關度檢驗。結果表明指標體系存在著系統變異，有必要進行因子分析。為了盡可能不丟失信息，采用探索性因子分析的主軸法，得到因子載荷矩陣。然后進行因子分析，得出共性因子結構模型。如果不能一目了然地看出其表征含義，則需要對因子載荷矩陣進行方差最大正交旋轉。采用Kaiser1958年提出的最大方差之正交旋轉法（Varimax）將因子4次旋轉后，得到旋轉后的因子載荷矩陣（表4）。
表4中金融不良資產相關指標的統計分析結果，能夠得到以下信息：如因企業大多存在還款記錄，公因子f1與X3呈正相關，載荷系數為0.873；因樣本中貸款時間都較短，所以f1與X4呈負相關，載荷系數為-0.363；因樣本中貸款本金較少,載荷系數為-0.525；債務企業經營狀況、有無保證人、保證人經營狀況載荷系數分別為0.562、0.878與0.647， 載荷系數的變化與金融不良資產回收率的變化一致。
而f2、f3兩個因子，與不良資產回收率的變化方向一致性較差，故確定f1為“回收因子”，f2、f3則舍棄。
通過以上的因子分析，我們可以得出金融不良資產打包價值分析中6個相關性較強的指標，即貸款本金數額X1、還款記錄X3、貸款時間長度X4、債務企業經營狀況X9、有無保證人X10與保證人經營狀況X11。
3.2.2 應用判別分析法建模
判別分析方法的選擇
判別分析（Discriminant Analysis）是一種根據變量觀測,判斷研究樣本分類的統計分析方法。判別分析法是在一個p維空間R中，確定樣本點X(X1，X2，…，Xp)，應該屬于哪一個Gj(j＝1,…,k)總體。
進行判別分析時，通常是根據已掌握的一批分類明確的樣品，建立判別函數和分類規則，然后將待分類的樣品的實測值代入該函數，求出其函數值，并據此作出判斷。
判別函數可用下式表示：
D(j)=a0(j)+a1(j)X1+a2(j)X2+…+ap(j)Xp， j=1,…k
其中，j是組編號，D(j)是判別得分，ai(j)是判別系數，Xi(j)是預測變量。
判別分析有多種類型，其中常用的有距離判別、Bayes判別和Fisher判別。距離判別是基于樣品到總體間的距離所進行的判別。這種判別較為直觀，適應面廣。距離判別的缺陷是不考慮各總體的分布和由錯判造成的問題。而在Bayes判別中，當兩個總體都是正態分布，而在其協方差相同時，可導出一個線性判別式。Fisher判別利用方差分析導出一種線性判別函數，從而解決了距離判別和Bayes判別存在的缺陷。本文采用Fisher判別確定各樣本點的預測類別歸屬。
建模過程
1.對金融不良債權有無可能回收進行判別
首先，對金融不良債權是否有回收可能建立判別模型，這是一個兩總體的判別模型，即將樣本分為有回收和無回收兩種情形。利用這個模型首先篩選出預期零回收的債權。
2.對金融不良債權能否全部回收進行判別
這同樣也是一個兩總體的判別模型，即將樣本分為100％本金回收和非100％本金回收兩種情形。
3.一般債權回收情況判別
在進行上述兩種情形的判別之后，我們對回收率在0-100％之間的情況進行建模。首先將回收率區間分成10組，每一組作為判別分析的一個總體(或類別)，再用SPSS統計分析系統進行變量相關性分析，建立一系列判別規則，最后確定判別函數。
我們仍以這287家樣本企業為基礎，演繹建模過程。
首先對債權回收情況進行特殊與一般性的判別，其中，有23家為零回收的債權，9家為100%本金回收債權，剩余255家為一般性債權，故將這255家一般性債權納入到判別分析范圍內。
其次，根據因子分析法得到的指標體系，即貸款本金數額X1、還款記錄X2、貸款時間長度X3、債務企業經營狀況X4、有無保證人X5、保證人經營狀況X6，作為判別分析的預測變量，在對255家樣本企業指標進行數據化處理后，作為預測變量樣本值。
再次，采取Fisher判別建立判別規則，進行判別分析后得到了10組判別系數：
最后，根據顯示的非標準化判別方程系數，得到判別函數為：
D(1)=-24.435+7.528X1+0.200X2+…+2.287X6
D(2)=-25.479+7.013X1-0.784X2+…+3.201X6
…
D(10)=-35.390+4.927X1-0.204X2+…+4.144X6
回收率計算
將所評估不良資產包中的新樣本代入各個判別函數就可得到相應的判別得分D(j)(j=1,…,k)，然后計算樣本落在各組的概率。即：Pj=exp(D(j))/Σkj=1exp(D(j))
我們可以用每組的平均值或中間值來表示該組內的平均回收率。用上述判別分析得到的判別概率對各組平均回收率進行加權平均，就得到最終的回收率。
在此基礎上計算所評估不良資產包的綜合回收率。即：
Y=∑YiLi/L
其中，Y為綜合回收率，L為全部債權金額，Yi為單戶債權回收率，Li為單戶債權金額。
4.結語
運用運籌學決策分析和判別原理，分析確定金融不良債權資產包，特別是對于產權關系復雜的信用債權資產包和無抵（質）押的擔保債權資產包的回收價值，相對比專家判斷法或交易案例比較法而言更為科學和嚴謹，且節約成本。
